全球蜜桃网在线观看视频价格自上月初见顶下滑，普氏指数从当日较高222.3美元/吨跌至8月19日的130美元/吨，短短1个月累计跌幅约41%。虽然跌幅较大，但相比2020年4月的80美元/吨，此轮蜜桃网在线观看视频牛市起点依然较远。当前全球经济从复苏转为滞胀，中国推进碳中和政策，蜜桃网在线观看视频企业限产，全球蜜桃网在线观看视频供需格局将发生怎样的变化？全球蜜桃网在线观看视频供需趋向边际宽松从2020年开启的蜜桃网在线观看视频价格牛市，主要源于新冠肺炎疫情后，全球货币政策宽松带来的全球经济复苏。而全球主要经济体PMI见顶下滑，意味着全球经济已经从复苏转为滞胀。从蜜桃网在线观看视频产量来了解其需求，可以发现，5月全球蜜桃网在线观看视频产量已经见顶下滑，较主要的原因是产量占比较大的中国蜜桃网在线观看视频企业限产。

除中国外，7月海外国家蜜桃网在线观看视频产量同比增加19%，在全球经济增速见顶的背景下，后期海外蜜桃网在线观看视频企业增产导致的铁矿需求增量有限，并且也不能抵消中国蜜桃网在线观看视频企业限产带来的蜜桃网在线观看视频需求减量。从全球蜜桃网在线观看视频出口结构看，澳大利亚和巴西为出口大国，其次出口较多的是南非、加拿大，乌克兰、印度等国家。对于中国来说，今年进口来源较大的是澳大利亚、巴西，其次是南非、印度等国。随着欧美蜜桃网在线观看视频企业的复产，2021年，加拿大和瑞典等非主流矿山对中国的出口量明显减少。从过去10年全球蜜桃网在线观看视频产销比看，2013―2016年是供应宽松周期，2017―2020年是供需收紧周期，考虑到中国需求下滑，预计从2021年起将重新进入供需宽松周期。

2020年，全球铁矿产量22.21亿吨，消耗量为21.12亿吨，消耗产量比为0.95。世界蜜桃网在线观看视频工业协会预估2021年全球铁矿产量增加1.29亿吨至23.46亿吨，同时考虑到中国全年蜜桃网在线观看视频产量不增长，预计全年全球铁矿消耗量为22亿吨，消耗产量比为0.94，同比下降0.1个百分点，全球供需情况将边际趋宽松。表为2021年全球蜜桃网在线观看视频产量和消费量预测为全球蜜桃网在线观看视频产量变化为海外蜜桃网在线观看视频产量变化中国蜜桃网在线观看视频企业减产影响蜜桃网在线观看视频需求7月，中国蜜桃网在线观看视频企业开始执行限产，完成全年蜜桃网在线观看视频产量不增长目标。从环比角度看，上半年全国蜜桃网在线观看视频产量同比增长6432万吨，如果要实现全年蜜桃网在线观看视频产量不增长目标，下半年蜜桃网在线观看视频产量将环比下降11%，同比下降9%。中国蜜桃网在线观看视频企业可通过减少废钢和蜜桃网在线观看视频用量来达到减产目的。日均铁水产量降幅对应的是蜜桃网在线观看视频减量。8月底日均铁水产量227万吨，比上半年平均水平下降了5.7%。当前蜜桃网在线观看视频企业进口蜜桃网在线观看视频日耗277万吨，比上半年平均水平下降了7%。进口矿日耗水平降幅大于铁水降幅，说明蜜桃网在线观看视频企业增加了国产矿的用量。从统计数据看，7月生铁产量环比下降3.9%；同时生铁与蜜桃网在线观看视频产量比值下降了3个百分点，说明7月蜜桃网在线观看视频和废钢用量分别下降了4%和3%。结合8月底日均铁水产量比上半年下降5.7%来看，整体上蜜桃网在线观看视频企业对蜜桃网在线观看视频的减量大于废钢，蜜桃网在线观看视频企业当前限产导致产量降幅大概在9%的水平，相对于下半年环比11%的降幅，后期蜜桃网在线观看视频企业限产比例边际增量不大，但对进口蜜桃网在线观看视频需求减量是累计增加的。

国内蜜桃网在线观看视频企业进口蜜桃网在线观看视频用量占比在77%，按照蜜桃网在线观看视频和废钢减量占比分为保守、中性和激进三种减产情况，进口蜜桃网在线观看视频下半年将环比分别减少2190万吨、2993万吨和3790万吨。考虑到7―8月进口蜜桃网在线观看视频日耗已经下降了1080万吨水平，9―12月环比还有1913万吨的减量。海外蜜桃网在线观看视频企业增产对需求拉动不大7月，全球蜜桃网在线观看视频产量16790万吨，环比下滑620万吨，其中中国8680万吨，环比下降710万吨；海外产量7490万吨，环比增长90万吨。后期中国蜜桃网在线观看视频企业受限产压力影响，产量增幅有限，预计蜜桃网在线观看视频需求环比下降1900万吨。而海外蜜桃网在线观看视频企业基本复产，从结构看土耳其和独联体国家增产明显，而欧盟、日本还有微幅复产空间。考虑到海外废钢炼铁占比高，海外增产对蜜桃网在线观看视频需求增量影响小，全球蜜桃网在线观看视频需求将随着中国蜜桃网在线观看视频企业减产而下滑。从结构性角度看，一般蜜桃网在线观看视频企业利润好的时候，出于利润较大化考虑，蜜桃网在线观看视频企业会偏向于高品矿，增加单位产量，但这一逻辑在减产背景下并不会重演。

上半年，蜜桃网在线观看视频企业吨钢利润高达上千元，卡粉与PB粉价差扩大至350元/吨，PB粉与超特粉扩大至450元/吨。随着蜜桃网在线观看视频企业限产，蜜桃网在线观看视频企业更倾向于性价比更高的中低品，近期高品矿的溢价明显下降，中低品价差收敛。需求下降推升港口蜜桃网在线观看视频库存1―7月，中国蜜桃网在线观看视频进口量6.5亿吨，同比下降1.5%，其中澳大利亚、巴西进口量下降1.7%，为937万吨；非主流发货量下降0.4%，为53万吨。回顾上半年，中国从澳大利亚进口量同比下降，而从巴西进口量同比增加明显。巴西增量冲抵了部分澳大利亚的减量。澳大利亚上半年的产量、发运量受到新冠肺炎疫情、矿区原住民历史遗产事件、新旧矿区交替时期等综合因素的影响。非主流蜜桃网在线观看视频延续增长的势头，上半年非主流矿同比增加544万吨，但6―7月非主流进口量环比下降，降幅明显。主要是印度、乌克兰、南非、独联体国家发货下降较多。为巴西发货量为澳大利亚发中国发货量一般下半年主流矿山的发货量环比上半年将有所增加，预计澳大利亚、巴西下半年发货量环比增加1720万吨。因上半年基数较高，下半年非主流矿进口量预计下降760万吨，下半年中国进口蜜桃网在线观看视频总量环比增加1000万吨。为淡水河谷发货量为FMG发货量为BHP发货量当前国内港口库存因蜜桃网在线观看视频企业限产而上升，同时在成材需求淡季，蜜桃网在线观看视频企业从严执行限产，会影响铁矿港口库存持续上升。从上文中分析可知，中国蜜桃网在线观看视频企业限产将导致进口蜜桃网在线观看视频需求下降2000万吨，而进口量预计将增加1000万吨，考虑港口库存1.2亿吨水平，预计后期铁矿库存将积累至1.5亿吨水平。

截至8月底，蜜桃网在线观看视频港口库存1.3亿吨，预计后期库存还有上升空间。为力拓发货量需要关注的是蜜桃网在线观看视频企业库存自价格走弱以来持续降幅，从6月中旬1.17亿吨的高位下跌1000万吨后，截至8月27日，下降至1.05亿吨。虽然蜜桃网在线观看视频企业是看跌价格，主动去库，但库存降至低位，随着旺季到来，蜜桃网在线观看视频企业节奏性补库或带动价格反弹。当前港口PB粉1000元/吨，金布巴850元/吨，超特700元/吨。从供需边际看，下半年随着国内蜜桃网在线观看视频企业限产持续，预计港口库存将上升至1.5亿吨水平，虽然矿价高位下跌40%，但跟大部分矿山成本相比，依然有进口利润，价格难有上涨驱动。从基差角度看，9月合约临近交割，1月合约贴水现货200元左右。蜜桃网在线观看视频企业库存处于低位，叠加蜜桃网在线观看视频企业旺季到来，短期蜜桃网在线观看视频企业补库预期或导致盘面节奏性偏强，但难改变蜜桃网在线观看视频价格趋势性下跌方向。